需求不振，但未來鋼價(jià)有望延續(xù)小幅上漲的趨勢(shì)

　　國(guó)內(nèi)鋼市：本周鋼市繼續(xù)小幅上漲。建材方面，螺紋鋼漲0.4%至4200 元/噸；高線現(xiàn)價(jià)4253 元/噸，漲20 元/噸。板材方面漲幅較小，熱軋和冷軋價(jià)格分別漲0.08%和0.06%，中板漲0.38%。本周部分鋼廠繼續(xù)上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，但調(diào)價(jià)范圍較上周縮小。

　　庫(kù)存：庫(kù)存出現(xiàn)下滑，螺紋鋼庫(kù)存微降8.41 萬噸至838.83 萬噸，線材庫(kù)存下降至239.06 萬噸。板材庫(kù)存方面，熱軋基本保持不變，冷軋庫(kù)存上升2.15 萬噸，中板下降3.06 萬噸。往年在這個(gè)時(shí)候，庫(kù)存見頂，鋼價(jià)開始啟動(dòng)，預(yù)計(jì)今年也有望延續(xù)往年的走勢(shì)。

　　原材料：本周國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格保持穩(wěn)定，進(jìn)口礦方面，澳大利亞PB 粉與63.5%印度粉礦分別下跌20、10 元/噸。隨著去年鐵礦石價(jià)格的持續(xù)下跌，2 季度鐵礦石協(xié)議價(jià)格預(yù)計(jì)將環(huán)比下跌10%左右，這將直接減輕以季度定價(jià)為主體的大型鋼廠的成本壓力。

　　要點(diǎn)分析：結(jié)合本周的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，我們從供需兩方面對(duì)未來鋼價(jià)走勢(shì)做一下簡(jiǎn)要分析。供給方面較為樂觀，2 月粗鋼產(chǎn)量5588.3 萬噸，環(huán)比下滑1.5%，連續(xù)三個(gè)月旬產(chǎn)量下滑，估算當(dāng)前產(chǎn)能利用率約為78%，處于歷史較低水平，考慮到今年春節(jié)是在一月，產(chǎn)量的環(huán)比下滑更為難能可貴。

　　行業(yè)的固定投資額同比增長(zhǎng)僅為3.2%，創(chuàng)了近兩年新低。需求方面仍需謹(jǐn)慎，固定投資增速較快，但未來存在較大的下滑風(fēng)險(xiǎn)，固定投資主要還是來自房地產(chǎn)，但領(lǐng)先景氣指標(biāo)的持續(xù)下行、銷售面積的大幅惡化將制約房地產(chǎn)投資增速的繼續(xù)回升，未來房地產(chǎn)投資增速將回落。而基建投資的下滑也較為明顯。消費(fèi)方面的家電、汽車等也難言樂觀。資金方面來看，通脹水平的逐步走低增大了貨幣政策的調(diào)控空間。綜上所述，雖然供給方面及資金面有望利好鋼市，但需求面的不振仍是鋼價(jià)上漲的最大壓力，未來鋼價(jià)有望延續(xù)小幅上漲的趨勢(shì)，但我們對(duì)上漲幅度保持謹(jǐn)慎。